Investir em ouro e prata hoje é uma decisão que voltou ao centro do debate financeiro mundial. Em meio a tensões geopolíticas, volatilidade cambial e ciclos monetários difíceis de prever, cresce o interesse por ativos capazes de blindar o patrimônio contra surpresas indesejadas.
Na última edição do programa Espresso Outliers, especialistas da XP detalharam por que metais preciosos permanecem relevantes mesmo após milênios de história, explicando como incorporá-los de forma tática e estrutural em carteiras de todos os tamanhos.
Onde começa o fascínio pelos metais preciosos?
O ser humano atribui valor ao ouro e à prata desde as primeiras civilizações organizadas. Além do aspecto estético, esses metais apresentam características físicas – escassez, durabilidade e divisibilidade – que os transformaram em referências de riqueza. Embora a economia contemporânea seja lastreada em sistemas fiduciários, o simbolismo de segurança associado aos metais sobreviveu a todas as mudanças de regime monetário.
O cenário macroeconômico que impulsiona a demanda
Segundo Rodrigo Sgavioli, head de alocação da XP, o pano de fundo atual combina três fatores decisivos:
1. Expansão fiscal persistente – Grandes economias operam com dívidas elevadas, sustentadas por gastos que nem sempre encontram financiamento equivalente em receita.
2. Fragmentação geopolítica – Guerras regionais e disputas comerciais elevam incertezas sobre cadeias de suprimento, pressionando moedas e preços de commodities.
3. Volatilidade cambial – Com bancos centrais alternando ciclos de aperto e estímulo, a previsibilidade das taxas de câmbio diminui, estimulando a busca por “portos seguros”.
Esses elementos formam o que o Research da XP batizou de “Basement Trade”, dinâmica em que a deterioração das moedas globais sustenta o valor relativo dos ativos reais, caso do ouro e da prata.
O que dizem os números recentes
Dados exibidos no programa mostram que, mesmo após correções de curto prazo, a cotação do ouro permanece próxima dos recordes históricos em dólar. A prata, por sua vez, apresenta oscilações mais intensas – comportamento típico de um metal com aplicação industrial relevante, mas que no longo prazo ainda se correlaciona ao ouro como reserva de valor.
Como os metais se encaixam na estratégia da carteira
Para Danilo Gabriel, gestor da XP Asset, um dos equívocos do investidor iniciante é enxergar ouro e prata apenas como aposta de curtíssimo prazo. “Trata-se de proteção estrutural que atravessa ciclos”, destacou. Em outras palavras, a meta principal não é superar o Ibovespa ou o S&P 500 a cada trimestre, e sim suavizar perdas potenciais nos momentos em que ativos tradicionais sofrem.
O conceito de ativo anticíclico
Um ativo anticíclico tende a se valorizar – ou, no mínimo, resistir – quando a maioria dos mercados recua. O ouro historicamente exibe baixa correlação com ações e, em muitos episódios, apresentou desempenho positivo durante crises globais. A prata segue lógica semelhante, ainda que com volatilidade maior. Na prática, introduzir pequena porção desses metais reduz a variância total da carteira, ideia central da moderna teoria do portfólio.
Fundos indexados: acesso facilitado e sem custódia física
Antes, investir em ouro ou prata exigia manter barras ou moedas em cofres, operação cara e pouco prática. Hoje, fundos de índice (ETFs) e fundos locais atrelados às cotações internacionais resolvem o problema logístico: o cotista se expõe ao preço do metal sem movimentar uma única onça física. Gabriel lembrou que a XP disponibiliza alternativas a partir de R$ 100, permitindo diversificação até para quem está começando.
Decidindo sobre a exposição cambial
Os ETFs de metais podem vir em duas versões: com proteção cambial (hedge) ou sem. Embora o retorno em reais dependa majoritariamente do comportamento do metal, a classe “sem hedge” incorpora também variações do dólar contra o real, o que embute risco adicional – positivo quando o dólar sobe, negativo quando cai.
Sgavioli resumiu o dilema: “A versão dolarizada carrega duas fontes de risco – do metal e do câmbio –, enquanto a protegida apresenta trajetória mais suave. Ambas são válidas; o critério é o restante da sua carteira”. Se o investidor já mantém ativos estão dolarizados, talvez faça sentido o fundo com hedge. Caso deseje diversificar também o risco cambial, a opção sem hedge ganha apelo.
Quando aumentar ou reduzir posição
Decidir o tamanho da fatia de ouro e prata não é tarefa de calendário fixo, mas há indicadores úteis:
Ciclos de afrouxamento monetário – Juros em queda podem deprimir rendimentos de títulos e tornar o metal mais competitivo.
Tensões geopolíticas – Conflitos elevam demanda de segurança, impulsionando cotações.
Inflação persistente – Apesar de não ser hedge perfeito, o ouro tende a preservar poder de compra em horizontes longos.
Gabriel ressaltou, porém, que a função principal é diversificar, não especular. Portanto, reduzir posição só faz sentido se as condições que justificaram a alocação se alterarem ou se o peso dos metais crescer além da meta por valorização forte.
Estrutura tática x estrutura permanente
Na XP, a divisão costuma indicar duas frentes:
Alocação estratégica – Percentual fixo, pensado para o longo prazo, que independa de cenários de curto prazo.
Alocação tática – Ajustes pontuais, aumentando a fatia em momentos de risco elevado ou reduzindo após forte rali.
Imagem: Internet
Sgavioli argumenta que o investidor comum pode replicar modelo semelhante: manter “núcleo” de 5 % (exemplo genérico) e fazer pequenas variações conforme a leitura macro, sempre evitando alterações drásticas que descaracterizem a função de seguro.
Prata: metal precioso e commodity industrial
Embora também funcione como reserva de valor, a prata tem demanda significativa de setores como eletrônica, energia solar e dispositivos médicos. Isso explica a maior volatilidade: quando a indústria acelera, a procura cresce; em desaceleração, o preço sofre. Ainda assim, a correlação com ouro se mantém em prazos amplos, o que justifica incluí-la no mesmo guarda-chuva de proteção.
Questões práticas para o investidor brasileiro
Para quem opera em reais, surgem dúvidas específicas:
Tributação – Fundos de ouro seguem regras de renda fixa de longo prazo, com alíquota que começa em 22,5 % e cai a 15 % após dois anos. O mesmo vale para fundos multimercado que repliquem prata. Já ETFs listados no exterior exigem cuidado adicional com declaração.
Liquidez – Produtos ofertados em plataformas consolidadas costumam negociar diariamente, garantindo saída rápida sem spreads exagerados.
Taxa de administração – É importante comparar custos. Ainda que fundos resolvam logística, taxas muito altas podem corroer parte do benefício.
O papel dos metais na era digital
A ascensão das criptomoedas levantou questionamentos sobre a relevância de ouro e prata. Contudo, Clara Sodré lembrou que o histórico de séculos confere aos metais confiabilidade que ativos digitais ainda buscam consolidar. Ademais, a correlação entre criptos e bolsas foi alta em 2022 e 2023, reduzindo sua eficácia como proteção, enquanto o ouro manteve comportamento anticíclico.
Perspectivas para o curto e médio prazo
Embora previsões precisas sejam impossíveis, três tendências merecem monitoramento:
1. Política monetária norte-americana – Mudanças na postura do Federal Reserve afetam diretamente o dólar e, por conseguinte, as cotações dos metais.
2. Conflitos em zonas estratégicas – Agravamentos em regiões produtoras de petróleo ou rotas comerciais podem elevar a aversão ao risco.
3. Transição energética – A prata se beneficia da energia solar; avanço ou retrocesso de incentivos verdes influencia demanda industrial.
Como iniciar: passo a passo simplificado
1. Defina objetivo – Proteção patrimonial ou ganho especulativo? Isso determinará percentual e tipo de produto.
2. Escolha veículo – Fundo de investimento ou ETF, com ou sem hedge cambial.
3. Analise custos – Consulte taxa de administração, performance e emolumentos.
4. Estabeleça disciplina – Rebalanceie periodicamente, sem tentar “adivinhar” topos e fundos.
Considerações finais dos especialistas
No encerramento do Espresso Outliers, Clara sintetizou lições centrais:
• Ouro e prata continuam desempenhando função de “gestão de risco” em mundo turbulento.
• O investidor deve enxergar os metais como alocação estrutural, não modismo passageiro.
• Exposição cambial deve refletir o restante do portfólio e os objetivos individuais.
Com alternativas acessíveis na prateleira, até quem dispõe de capital limitado pode adicionar a dupla metálica ao seu arsenal de defesa contra imprevistos econômicos.
Em suma, investir em ouro e prata hoje é, antes de tudo, estratégia de preservação: um colchão que amortece choques, permitindo atravessar tempestades financeiras sem comprometer projetos de longo prazo. Ao compreender a dinâmica desses metais e adotar disciplina na alocação, o investidor brasileiro reforça a solidez de seu patrimônio e amplia as chances de alcançar objetivos futuros, quaisquer que sejam os rumos da economia global.
Com informações de InfoMoney
